【房地产市场】国内楼市没泡沫 灰色收入抬高房价

    国内楼市没泡沫 灰色收入抬高房价

七年后，老人卖房潮？

“政府应该鼓励卖房”，商务部研究院对外贸易研究部副主任金柏松说：“一方面可以引导房主将所得的收入投入消费，提振内需。另一方面，提前分散人口老龄化带来的房地产供应过剩的风险。”

这是金柏松在《2013年中国经济形势分析与预测》蓝皮书中所提出的观点。尽管他一直坚持认为中国房地产市场的“泡沫”程度被许多研究者高估和夸大了，但正在急速变化中的人口结构，却有可能在并不久远的未来将中国的房地产市场推向“悬崖”。

一旦形成一致的市场行动，就真的面临“房地产悬崖”了

新闻观点：您之前一直认为中国的房地产价格没有的泡沫，但这一次却建议应当尽快出台政策鼓励人们卖房，来分散未来供应过剩的风险，是您的看法改变了吗？

金柏松：就目前的状况来看，我还是不认为中国的房地产价格有美国和日本那样的“泡沫”，但也有一个问题，促使我做了一些反思：中国的房地产价格能一直这么涨上去吗？就没有供应过剩的时候吗？

这个问题就是我们的人口的结构。对我们的房地产市场来说，未来中国人口的老龄化，是一个很重要的参考指数。根据国家老龄办的数据，到2020年，我们国家的老龄人口预测有2.48亿，占人口比的17.17%，每年老龄人口增加3.28%，增加近六百万老人。原来的青、壮年，也就是人口结构最大的一块，将快速进入老龄，我们的人口结构将逐渐成为“倒金字塔”。从经济发展的角度来说，这可能是一个最糟糕的人口结构。

大家可以想象一下，我们有这么多的老人，像欧美发达国家那样，一人住一套房子，让专业的工作人员入户来照顾的模式不大可能，我们的社会服务在未来几年很难发达到这个程度。所以，我们未来的养老模式只有走产业化、集中化的路径。

这样一来，老年人原来的房子要么出租销售，要么留给子女。后者的话，本来就拥有房产的子女很可能也会选择出售。到那个时候，一旦形成一个集中一致的市场行动，房地产哪怕不是泡沫也是泡沫了。

拿股市来举例子，为什么现在股东减持很容易造成下跌呢？因为他手里的股票当初是以一个很低的成本拿到的，抛点儿就能挣钱。但他有权威性，他一抛，大家就都跟着抛，即便是个好股票，如果大家都同时出手，那也肯定会跌。在这种情况下，我们就真的面临一个“房地产悬崖”了，而且真的会掉下去。

对房产继承税实行阶梯式税率，卖得越晚，税率越高

新闻观点：什么样的政策能有效地鼓励老龄人口提前出售房产呢？

金柏松：2010到2020年，是人口老龄化加速的初期阶段，也就是说人口老龄化正在迅速来临，大家还来不及做反应，就已经有这么多老年人了。现在算起来，留给我们的只有七年时间，所以，集中化、产业化的养老，现在就应该做了，如果到2020年不解决，就会出现很多问题。

如果现在要开始做养老的集中化和产业化，那么，这些房子的出售也会随之开始。为了分散未来大家集中卖房所带来的供应过剩的风险，政府部门有必要尽快出台鼓励卖房的政策。因为很多老年人一开始意识不到这个问题。我认识一个75岁的老学者，有两套房子，一个两居室，一个一居室，地点也不算好，价值大概三四百万了。他现在租到了一个生活、就医都比较方便的地方，但家里的房子既不卖也不租。因为老两口一年消费不过十万块钱，他卖一套房子，一百万，不算利息，可以消费十年。而即便他将来留给孩子，基本上子女也会选择出租或者销售。但是这一代老年人年轻的时候过惯了俭朴的生活，不会去动这个脑筋，就需要由国家政策来引导他们。

比如对房地产的“继承税”进行一个阶梯式的政策设计，年龄越大，持有房子的时间越长，“继承税”的税率越高。让老年人根据他自己的年龄和持有房子的时间来考虑，干脆早一点把多余的房子卖掉消费或者早一点给孩子。

动员老年人逐渐卖掉房子去消费，不仅可以分散未来的潜在风险，还可以刺激消费带动经济。现在大家一直担心国民收入过低导致消费不足，其实资产性的收入远远要超过工资性的收入，比如我刚才举的那个例子，可能这个老人一辈子挣的工资也没有100万，但是他现在卖一套房子就有100万。

而从目前的状况来看，卖房子的多了，那么新房的价格就抬不起来，也可以使房价比较平稳。

大规模的“灰色收入”是房地产价格的有力支撑

新闻观点：今年以来，国内外关于中国房地产市嘲泡沫”问题的争论非常多，您认为“泡沫”并不存在的依据是什么？

金柏松：房地产市场，要和经济增长速度、人口结构、收入增长水平，有一个综合性的匹配，这才能比较健康地发展。

我为什么认为现在中国的房地产没有泡沫呢？很多研究者在计算“泡沫”的时候，都是将房价和收入进行对比，表面上看确实房价非常高。但这里存在的一个问题是，中国人有非常多的“灰色收入”，在计算房价收入比的时候，如果不计算这一部分，就不实事求是了。

学者王小鲁曾经做过一个调查，推算2008年，中国居民的“灰色收入”是9.3万亿，那么，2008年房地产卖了多少呢？全国是5万亿，仅靠“灰色收入”就足以把全年的房地产都吃掉了。卡内基国际和平基金会高级研究员，曾任世界银行[微博]驻中国代表的黄玉川在《华尔街日报》发表过文章，根据我们每年gdp的调整数据，来推算中国人的“灰色收入”，规模也相当巨大。

这些钱去消费，能花掉多少呢？而人们可以投资理财的产品非常有限，无非是黄金、股票、房子。其中大多数是流向了房地产。所以说，这些年房地产的市场价格的走高是由非常现实的购买力决定的，而不是一个炒作的概念。

　　除了“灰色收入”之外，还有一些细节问题，比如双方父母支持孩子结婚买房，这些都是我们和国际市场不太一样的方面，把这些因素都调整进去以后，中国房地产的价格基本上是没有泡沫的。

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